“野蛮人”改变A股风格 险资几许期待?

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今年以来,以大蓝筹为主,A股已有近30家公司被保险资金举牌。以安邦、宝能等为首的险资“有钱任性”,近期更是在A股市场大举扫货,风光一时无两。在险资大肆举牌之下,A股

今年以来,以大蓝筹为主,A股已有近30家公司被保险资金举牌。以安邦、宝能等为首的险资“有钱任性”,近期更是在A股市场大举扫货,风光一时无两。

在险资大肆举牌之下,A股也迎来了蓝筹的集体躁动,沪深两市本周伊始站上3600点,连涨两日,成交量均在9000万以上。多位市场人士认为,短期 内,资本市场将会迎来以险资为首的增量资金,险资也将成为短期市场风格切换的重要推手之一。不过,对于2016年的长期市场而言,险资想要撼动市场,则 “心有余而力不足”。

险资野蛮加注A股

日前,万科对外宣布因筹划股份发行,用于重大资产重组及收购资产。以万科董事局主席王石为代表的万科管理层与姚振华控制的宝能系险资的股权争夺升级。而在此之前,宝能系旗下前海人寿、钜盛华通过不断举牌,持股万科比例达到22.45%。

A股市场的“万宝之争”也再次引发了市场对今年以来险资野蛮加注A股的关注讨论。

据《第一财经日报》此前不完全统计,在最近短短五个月内,安邦、前海、国华、富德生命等近10家险企举牌已经合计举牌了26家上市公司,以地产、金融等大蓝筹最获险资芳心,医药、快消类则亦有布局。而这之中,又以宝能系 、安邦、国华人寿等保险公司动作最为凶猛。

除此之外,本报发现,机构调研数据也显示出,时至年底,险资脚步仍不停,四季度以来,险资对A股已经合计出访调研258次,涉及172家上市公司。计算机、化工、医药生物和电子等行业受到险资关注。

一位基金经理告诉《第一财经日报》记者,险资下半年野蛮加注A股,一方面是低利率资产配置荒压力,其他收益已经无法满足保险公司,迫使其提高权益类资产配资,加注A股。

另一方面,该人士认为,政策对保险资金配置股票比例的放宽使得险资权益类资产配置上限提高,这对于保险公司,尤其是部分民资控制的保险公司来说,举牌的门槛大大降低。

该基金经理所说政策,来自于7月8日保监会发布《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》,放宽保险资金投资蓝筹股票监管比例,对符 合条件的保险公司,将投资单一蓝筹股票的比例上限由占上季度末总资产的5%调整为10%;投资权益类资产达到30%比例上限的,可进一步增持蓝筹股票,增 持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40%。同时对“保险资金投资蓝筹股票的资产认可比例”适度提高。

除了上述因素,有卖方人士表示,从被举牌的浦发银行、兴业银行、万科A不难看出,低估值仍是吸引险资的主力。而“估值低、股息率较高且股权分散”的公司必然更获垂涎。

短期助风格切换 长期难改市场方向

作为A股重要的资金供给,险资最近的频繁举牌让市场对2016年险资能带给A股的增量资金充满期待,有卖方观点认为,险资正成为“春季大切换”的重要资金推手之一。不过,对于2016年长期而言,险资能否推动市场风格转换则存在较大疑问

申万宏源首席策略会分析师王胜就表示,从2016年一季度来看,资本市场会迎来资产方带来的增量资金的流入,而主要来源之一就是险资。他认 为:“2014年底保险业总资产规模到2015年至少到10万亿以上,现在配置比例大约是4%,明年往上提3到5个百分点还是有希望的。”

来自据保监会数据显示,2014年底保险业总资产规模是10万亿,2015年10月1~10月统计数据,保险行业资金运用余额10.6万亿元,较年初增长13.66%,其中股票和证券投资基金占比14.02%。

“与增持股票不同,近期举牌案例发酵的实质在于产业资本谋求优质上市公司控制权,具有战略投资与财务投资双重意义。保险公司在资产荒背景下进一步提 升权益投资配置比重,以金融地产为代表的产业资本对优质上市公司资产的战略布局加速。”国泰君安乔永远进一步分析认为,宝能系与安邦频频举牌万科的案例将 提升市场对增量资金的预期,险资和产业资本正成为“春季大切换”的重要资金推手。

实际上,在此前的年度策略会上,兴业证券首席分析师张忆东给出了更为详细的数据预期。他认为,在无风险收益率持续走低的环境下,10年期国债收益率 仅3%左右,负债端的高资金成本将驱动资产端加大对A股市场的配置,预计2016年保险资金的股票投资比例将从当前平均的6%—8%提升到10%甚至更 高。

之所以如此,张忆东指出原因是,2015年1—9月,保险公司保费收入和资产总额的增速均在20%左右,资产总额达到了11.6万亿、负债端企业成本高企,以行业龙头中国人寿和平安为例,其万能险利率分别为5%和4.5%,其他中小保险公司的的成本更高。

不过,就2016年长期而言,险资能否成为撼动A股风格的力量仍存较大疑问。张忆东认为,2016年A股仍以结构性行情为主。

接受本报采访的一位沪上基金经理对此也表示认同。他表示,以目前的状况看,险资想要长期主导市场风格难成大气,短期由于险资的频繁加注A股,市场资 金跟风而动使得风格有所转变。但对于明年的增量资金,市场期待更多的来自银行理财资金。他补充称,保险公司保费增长的绝对值实际每年有限,对于A股的股票 投资比例大可能稳定在5%—10%。难有过多变化。

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