A股3600点“拉锯”为哪般?

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再次突破3600点后,大盘何时才能更上一层楼?11月初,大盘突破3600点,不过之后随着人民币贬值,增量资金缺乏,大盘陷入了3500点上下的拉锯之中;到了12月,在“野蛮人”保险资

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再次突破3600点后,大盘何时才能更上一层楼?

11月初,大盘突破3600点,不过之后随着人民币贬值,增量资金缺乏,大盘陷入了3500点上下的拉锯之中;到了12月,在“野蛮人”保险资金作为主力增量资金的推动下,蓝筹股掀起了一波上涨热潮,大盘也再次站稳3600点,而这次市场能走多远?

市场到了这个路口,也引发了市场人士激烈争议。看好的市场人士认为应当好好享受“春季行情”,“资产荒”的逻辑也支持新增资金继续入市;认为行情持 续性有限的则称,蓝筹股和B股等价值洼地被逐步填埋,这其实跟5月份有类似之处,保险资金有年底推高市值提高偿付能力的冲动,但到了1月就不明显了,后续 谁来跟进成了很大疑问。

主流券商鼓吹“春季行情”

在最近的券商策略报告当中,疯狂鼓吹“春季行情”,年底的分析师评选中大有斩获的申万宏源、国泰君安、海通证券都表达了对春季行情的乐观,但也要晶体

申万宏源策略分析师王胜等则称,美联储连续加息证实/证伪最近的时间窗口是明年3月,届时不确定性可能明显加大,所以3月之前行情就更弥足珍贵。强 调“春季躁动”并非漠视风险,市场广泛讨论的风险(美联储加息,大非解禁,注册制,增发放量等)已过度反应在了绝对收益投资者的低仓位当中,而真正的风险 是监管层行政干预保险和银行加配权益的“黑天鹅”。

国泰君安策略分析师乔永远则称,美国下一次加息最可能发生在明年三月。这将为“春季大切换”提供了1-2个月的真空期。险资密集举牌提升市场对增量 资金的预期。与增持股票不同,近期举牌案例发酵的实质在于产业资本谋求优质上市公司控制权,具有战略投资与财务投资双重意义。保险公司在资产荒背景下进一 步提升权益投资配置比重,以金融地产为代表的产业资本对优质上市公司资产的战略布局加速。宝能系与安邦频频举牌万科的案例将提升市场对增量资金的预期,险 资和产业资本正成为“春季大切换”的重要资金推手。

海通证券首席策略分析师荀玉根等认为,美联储加息靴子落地,春季行情徐徐开启,流动性宽松和十三五规划等政策亮点将提升风险偏好。险资频繁举牌是利 率下行背景下的资产配置行为,无需过虑年初大股东解禁。2016年春季行情已经徐徐展开,“十三五”开局之年,转型创新的新兴行业大概率更优。

深圳一位私募人士向《第一财经日报》记者表示,既然市场普遍认为春季行情将会到来,那么对理性的投资者而言就是在年底就开始提前布局,而险资在12 月作为增量资金大局扫货,也让人民币继续贬值后市场走弱的预期弱化;不过到了1月份,险资估计没有动力继续增仓拉抬市值,1月之后谁来跟进则成为了最大疑 问。

险资之后谁来跟进?

到底春季行情能否延续,在保险资金作为新增资金后,下一步新增资金到底谁来继续跟进?则成了很大疑问。

上海一位保险资管人士向《第一财经日报》记者表示,保险公司的偿付能力财务结算是在12月底;在12月的险资加仓当中,保险资金倾向于加仓现有筹码,从而可以拉高持股市值,持股比例高的,就可以按照权益法计算提高偿付能力;不过到了1月份,到底谁来接棒成为很大疑问。

对保险资金而言,11月之前的险资增仓的蓝筹股,当时蓝筹股普遍低估;12月之后蓝筹行情才全面展开,这也使得保险资金累积了巨大浮盈,就算12月增仓的部分未来可能亏损,但也没有什么压力,这也是为什么险资愿意继续高位接盘的原因,上述保险资管人士称。

广发证券策略分析师陈杰等称,目前保险机构争相发行万能险等高收益保险产品,并最终投向股市,相当于是保险成为了新的加杠杆主体;而且购买保险的资 金本身属于一种“避险资金”,用“避险资金”去配置股票这种“风险资产”,这明显存在错配。待这些杠杆资金入市后,其对手盘的风险偏好可能已经明显下降, 这时候要再推升一个“泡沫2.0”的难度会很大。来更可能出现的情况是——股市收益率也会逐渐跟随其他资产一同下降,大家要做好过较长一段时间“苦日子” 的准备,能持续赚钱的股市投资热点将越来越难把握。

上述深圳私募人士则称,从目前来看,蓝筹股的升势更多类似于5月份的最后疯狂,而同时连续几天暴涨的B股指数也是作为最后的价值洼地被炒作,这都是 五月中旬开始的状况,这跟2014年12月的行情有本质不同。现在期待散户进场来接力保险资金,这在半年前“韭菜”被充分“收割”后,这并不现实,“韭 菜”显然还没长大,预计真正的“春季行情”展开前,1月份农历新年前可能会有比较明显的调整,到2月份开始,在注册制推进和战略新兴板即将推出的带动下, 市场才可以重新焕发新的活力。

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